降温加码退潮加速，胳膊终究难拧大腿！

监管降温，融资盘终现拐点

最近的行情不考验技术，只考验常识。盘面上你只需要问自己一个问题：是相信无形的手能把市场给摁下去，还是相信只靠融资客能把市场给拉起来？

从上周三、四号开始，监管出手降融资比例，这已经是一个非常明显的信号。但是市场本身存在一个过热、惯性冲高的过程，导致了一个什么样的结果？就是监管出手之后，接下来的这几天市场没有明显的调整，融资甚至创出了新高。那这是干什么？相信胳膊能拧过大腿，找虐，那行，ETF绝对给你吃到管饱。

所以上周到这周，ETF在持续地大额净流出，而且到这周发生了一个重要的变化。之前呢，无形的手主要是大幅地卖出上证50、沪深300这种指数权重来压指数，结果权重是砸下来了，指数是稳住、没冲浪，但是发现融资余额还新高了，原来这么多赌徒。行，这周开始加大力度卖出中证500，配上中证1000，代表什么题材？大本营、中小盘股票。那么本周周一、周二两天，中证1000 ETF也开始出现了一个大幅的净卖出，这下对市场整体的赚钱效应开始出现了一个很明显的冲击。

之前的大盘逆子，近期最热门的几个板块——卫星、人工智能、AI、半导体设备，这几个大盘逆子在最近开始明显补跌了。而且今天最新的数据显示，从昨天开始，融资余额终于发生了拐点，昨天融资余额净流出了85个亿，这是今年以来杠杆资金首日净流出的状态。这说明了什么？干预终于管用了，降温的效果终于体现了。

而且今天盘面上看完以后，真是让人苦笑，明显地感觉到活跃资金的求生欲望，发烧的板块一下掉到冰窖里，然后有分红的、有价值的、相对低位的资金，不得不在里面进行一个避险。那么我们预计这只是降温的刚开始，而且如果融资金额再进行反扑的话，可能还会迎来更剧烈的降温手段。

而且这一次的监管过程，大家可以看到，并不是上周三出台的那一次降融资比例，后续还伴随着对操控市场的处罚、对自媒体的一些监管，还有各个官方媒体纷纷出来，对前期过热的题材股进行降温和风险提示。

调整符合预期，散户却失去常识

其实在机构这两天的交流里面，对这样的调整是非常符合预期的，也是咱们14日那期视频里面给大家讲过重要的原因的。但是很多刚入市的散户已经习惯了，这两个月好像天天赚钱的效应，一天不赚钱，好像浑身虫子爬一样。

你要搞清楚，我们是要稳住股市，我们是要长牛，但不是要让股市出圈。尤其是在外部经济条件还没有那么好的情况下，不是太出圈、引起社会过高的关注度，这是什么样的后果？谁还去老老实实地上班？

包括这两天我为什么不想更新视频？打开后台，你看看都是什么样的留言。当这么多没有常识、想不劳而获，甚至已经出现什么造神似的捧杀，还有把那些全家的希望寄托于一两只股票代码身上的人——这样的情况，恐怕才是压死春季躁动的最后一根稻草。

一个月赚人家十年的回报，这是常识吗

我们在提倡长钱长投，但是市场实际的情况是什么样？虽然我们是从11月24日开始展开商业航天的跨年主线，但是一个月的时间，核心标的基本上全部触发了严重异动。严重异动的标准是什么？200%的涨幅。巴菲特的职业生涯，60年年化收益率20%，你在A股用一个月赚人家10年的回报，然后你整天抱怨A股不好、美股好，这是常识吗？

还有咱们1月7日开始的AIDC，一个礼拜的时间，龙头就涨了40%，这得涨多少才能满足你们的预期啊？而且这还是H200在面临着各种禁用、放开、限制，不给通关，或者是仅在海外使用的这种传闻的情况下。

所以我们在14日的视频里面给大家用专门的字体标注了调整分歧的可能。多少人只去看代码，不去看风险提示。还有我们提示了几乎每个月的自主可控的先进制程扩产期，我们上条视频我用了一整晚通宵的时间，给大家把整个产业链通过复盘往期内容的形式又给大家梳理了一遍，全程给大家都在提示不要冲、不要追高，这是我们已经讲过的。还给大家专门用其他字体备注了风险：自主可控、扩产是今年一年要验证的产业进度，不是让大家一个月就涨完的股票预期啊。

理解管理层的做法：我们希望的是慢牛

所以我现在非常理解管理层的做法，我们希望的是慢牛，我们希望牛市能够长一点。所以我看现在自己账号的后台留言私信，都知道现在给市场降温的需求有多迫切。风险都提示到这个程度了，还有多少人每天都在等你找机会、讲机会？这些人你该看看今天的盘面，指数还没调整呢，亏钱效应已经扩散到什么程度了。

而且这还是指数没有破位、融资盘刚刚转为净流出、情绪还没有发生恐慌和悲观、亏钱效应还没有让市场出现多杀多，甚至是融资盘踩踏的情况。那么你再来看看自己这两天账户的波动，问问自己这两个月的吃饭行情究竟吃到了多少饭。这些大主线——火箭、卫星、半导体设备、AIDC，这么多大机会，自己到底抓住了多少？

那么我们最近已经连续开始提示风险了，机构在ETF上已经开始撤退了，游资你在龙虎榜上也见到动静变少了。那么他们这些主力都已经擦嘴、开始离席了，你才带着红包上桌吃饭——不吃饭行情，你这不就是饭吗？打麻将你见过四个人都赢的吗？

不要和监管的意志去作对

所以我们在14日视频里，而开头给大家强调的：增厚自己的利润安全垫，来应对接下来可能发生的调整和波动。注意市场缩量后机构和量化要改变的策略，从追求盈利到保住盈利。不要和监管的意志去作对，炒这么多年的股，市场上就没有监管降不下来的温。

那么短期ETF的这些巨量的赎回，估计仍然是一个持续会发生的趋势。但是这些赎回的资金，在无形的手里变成了下一轮应对风险时的现金储备。那么最近赚钱效应少了，甚至出现亏钱效应了，融资盘自然要降下来。那么这些高位热门板块调整就仍然没有结束，纯题材炒作的退潮仍然有连锁的反应。

哪怕是我们近期节奏踏得不错——商业航天我们在高位提示风险，AIDC我们在提示分歧，半导体设备我们提示大家不要去追高——但是更应该谨慎小心。因为万一出现了情绪大面积的杀跌和恐慌，逻辑再硬的板块，在连续上涨后的高位也抵不住盈利资金的兑现。所以我们才在视频里面持续给大家强调，做好调整的应对的姿势和准备。

我们一直在强调什么机构的操作口诀：低位多看逻辑变化，高位多看趋势量价。那么这会儿有的板块明显趋势已经破位了，有的板块虽然还在部分加速中，但是不得不防一手啊。尤其是到这会儿还在催我视频、给大家讲什么新机会的人，你就是机会啊。所以不要高位的加速涨完了以后跌了，再来问什么基本面逻辑有没有什么变化——这一两个月的上涨加速就是在反应变化。

至于涨完了以后，高位为什么让你多看图？因为看图的本质就是：你知道的基本面逻辑，还有多少人不知道？那么当大家都知道、都在轿子上的时候，是不是没人抬了？再加上监管的降温，筹码是不是要松动了？所以不要把长逻辑和短期表现硬画等号。我们讲的从来都是产业的长逻辑，但短期的操作上面平台不允许讲，我也没有给大家去讲的义务。但是我还是努力地在视频里面，给那些非理性的同学或者是小白的同学做好了风险提示。所以为什么强调让大家认真反复地去消化？在合规的前提下，我已经很努力地去给大家做到了我能力和专业范围内的提示和参考。

调整并不可怕，可怕的是你拒绝调整

调整并不可怕，可怕的是你拒绝调整、甚至不相信调整、甚至希望市场失控。这会儿如果按照那些非理性的散户，觉得不该打压题材、不该降温，市场就该一直涨、天天涨，你们所炒的这些上市公司里面这些员工、这些高管谁还愿意去搞研发？都去讲故事就好啦。从研发、试错、产品转化、拓展市场、订单收入转化业绩，这过程哪有去公告上喊两声赚钱来得快呀？

然后散户要是能天天赚钱的话，这外面的大街谁扫啊？这辛苦的班谁上啊？这熬夜的班谁来加呀？所以今天的视频我不讲一点机会，我讲的也不是风险，我再给你讲常识。我不是希望大家亏钱，我是希望大家能够阶段性地保住盈利，能够慢慢赚钱，这样才有可能做到赚到，而不是赚过。消化一段时间的融资盘，后面的牛市才能够更健康。

那么今天视频给大家讲的常识，不是给大家讲什么融资盘的鬼故事。毕竟融资盘我们测算下来，虽然说余额创出了高点，但是15年的高点，上市公司和市值只有现在的一半不到，平均下来其实融资占比并不高。但是对融资占比高的这些题材板块、高位连板效应的板块影响会很大。所以我们才在14日的视频里面给大家强调：喜欢做高位接力的，你该认真思考，监管要降谁的温——是那些没涨过的温，还是那些过热的温？

散户亏钱，根本是因为没有常识

我自从做了视频以后，发现很多散户亏钱，并不是因为你不知道机会，也并不是因为你没看到风险提示，而是你根本就没有常识。本来买股票、理财，在房子、结婚这种大事上应该谨慎又谨慎，而日常的吃饭、买菜、购物、旅游，其实不应该太过纠结。很多散户的人生把它们翻转过来了：买房、买股票、结婚一拍脑袋、一跟风就干去了，然后亏钱了、被套了，又在每天的生活支出上抠抠搜搜地斤斤计较，然后跑来问我能不能指条活路。

我有什么活路？你们学的都是什么？小资金如何快速做大。那回过头来我看到的是什么？大资金如何快速做小，小资金如何快速做没。如果真有什么适合大众的短线、使得小资金快速做大的机会，我干嘛还通宵熬夜地搞研究？我干嘛还整晚给大家做视频去科普行业的中长期趋势？我干嘛还冒着被喷的风险，在人声鼎沸时给大家去讲真相、讲风险？

多数散户是什么样？你讲机会，人家问你要代码；你科普了公司，人家想知道什么时候能涨；你讲了催化和预期差，人家问你能不能满仓融资；结果后面哪怕是涨了，人家来一个”这个没买到，能不能再讲下一个”。所以这些人请你早点取关，我们专业的内容并不适合非专业的、没有常识的、还没有耐心的散户去看。

多做观测，少做预测，如有不测，要有对策

我们不是来给大家预测短线、猜测涨跌的，机构的调研和对中长期趋势的把握，核心在于：短线的机会往往酝酿在中长期的变化里。但是这个中长期的变化需要时间、耐心和操作上的体系，来构成一个好的投资决策。光有判断、没有跟踪不行；光有积极变化、没有风险预判不行；光有预测、没有对策不行。所以我们才强调：多做观测，少做预测，如有不测，要有对策。更何况今天的调整，这是不测吗？去看看我们前两期的视频。那么相信这两天还在给我留言、让我讲机会的同学，你就是对策。

往后看：风格切换，转向业绩驱动

那么往后看，纯主题博弈的行情，毫无疑问波动是会加剧的，毕竟现在监管的高压降温就集中在这个领域。像商业航天这种有政策支持、有产业趋势，但是短期业绩又没有支撑的，那么有资金还会在这种核心标的上去做一个反复的介入。但是整体来说，板块内大多数纯靠蓄势和资金接力的这种趋势加速行情已经结束了。

别忘了咱们之前的判断，跨年主线这年已经跨过去了，来到春节附近，再加上现在的业绩窗口披露期，风格已经在发生切换。所以接下来这个板块里面的震荡反复，这是给里面第一波杀跌没出来的资金第二次离场的，而不是给新资金在这个位置抄什么所谓的底的，因为涨幅对预期的透支程度还远远不能谈底。

那么出来的资金到哪去了呢？业绩披露窗口期去避险了，去找确定性了。那么过去这一个月，这些亏损的，都是明显跑输于这些业绩高增长的板块，这放到历史上的经验来看，明显是不符合常识的。那么这个均值就要回归，超涨的补跌，超跌的补涨。

那么接下来不光有国内的、有业绩线索的这些自主可控、AI算力，还有海外的这些龙头密集地发布业绩，那么又到了一个验证AI需求的一个持续性的关键窗口。那么如果海外和国内都能够验证需求和业绩是实打实的存在，那么可能会进一步地把市场的注意力和活跃资金从主题叙事拉向景气行业的方向。

总结：退潮结账，修身养息做好防御

总的来说，现在到年前对机构来说是一个放马南山、颗粒归仓的一个过程。业绩冲刺做完了、开门红吃到了、春季躁动的第一波在监管降温下也差不多结束了。那么接下来机构要做的就是：对这些跟踪的景气行业，和将要发布或者是已发布业绩预告、业绩公告的公司进行基本面的调研、跟踪、更新，同时也准备准备快过年了。所以这一段时间的首要任务，对机构来说是保住盈利，而不是在市场波动加剧的情况下再去进一步地追求利润。那么散户该对应的也是：该收心收心，该等待的等待，该守趋势的守趋势，该破位止盈的就破位止盈。

回应小作文：基本全部扯淡

至于今天在市场恐慌时出现的一些小作文，我在视频最后也做一个回应：基本全部扯淡。

说取消龙虎榜的，你知不知道，如果取消了龙虎榜，你连机构、游资、量化这些动向都看不见了，对于散户来说是更加封闭的一个信息茧房。那么还有说不取消龙虎榜，但是会取消交易通道的，这些更是扯淡。你知道交易通道的大客户都是谁在用？不是你看着的这个加起来才这么大体量的几个游资。至于是谁，大家自己猜，我不方便说。而且如果取消掉了，外资的这些席位怎么保障？还有交易所的盈利业务怎么保障？还有量化的这些需要单独购买的数据怎么保障？

而且去散户化、提高机构化，这是一条全世界的、各个国家二级市场都在走的一条路，这是不可逆的。所以散户要做的是怎么跟随机构，而不是想着怎么干掉机构。如果干掉了，恐怕整天面对着情绪博弈，你的投资生涯只会多出更多坎坷。

还有说什么国资集中压盘跌停来惩罚游资的，这句话简直是搞笑。首先国资的减持是需要进行一系列的报备，而且很多国资的持股比例摆在那里，减持是需要预先公告、经过交易所批准通过的。更何况游资的票这会儿跌停，是属于情绪退潮、监管核查、获利资金兑现这些市场行为引发的自然结果，大家自己去看看龙虎榜上都是哪些人在卖就好了，不用给妖股连续跌停找什么借口。而且龙虎榜本身是属于一种监管工具，是用来监控交易、日常打击操纵违法，而不是用来打造明星、创造妖股温床的工具。

结尾：希望大家多点取消关注

最后给大家总结一下：这段时间是退潮阶段，是结账行情，是酝酿下一次春季躁动的时间窗口。短期的调整更利于长期的慢牛，市场也在流动性、趋势和监管的导向下，转向基本面和业绩驱动的行业和板块。最近我会和大多数机构一样，修身养息，做好防御。同时也提醒大家，不要在上涨时唯唯诺诺，在下跌时才想起来重仓出击。

最后今天视频的结尾跟往前不一样，希望大家多点取消关注。因为成年人的世界只有筛选，没有教育。我来这里是用我的机构信息差，帮散户去补齐获取真实信息、解读专业信息、控制情绪波动的短板，而不是教小白新手和没有常识、不愿提升认知、也没有自己的操作体系、希望通过追涨杀跌让自己小资金快速做大的人来在股市上致富的。所以你们千万不要关注我，我会耽误你们发大财。这些人只会让我后期越来越谨慎地在视频里面去刻意限制一些内容，影响的不是我，而是那些真正在视频里面认真观看、认真学习的老粉。希望不要让劣币驱逐良币，这才是我持续去输出高质量内容的核心动力。