停产要比开工赚得多？产业与资本的默契棋局

涨价新闻背后：会不会是一场联合做局？

最近散户看到这些电解液上游材料的价格涨幅，非常容易被洗脑。各种新闻观点的标题，把百分之150的涨价幅度写在标题上，你很难控制住自己的冲动。比如说六氟均价已经涨超15万，两天涨幅超过两个月；比如说VC添加剂一周大涨150%；还有EC溶剂一周大涨30%。

当大家都在转发这种涨价消息、学习涨价代码的时候，难道就没人能琢磨这动不动涨价百分之几十、甚至百分之几百背后的原因吗？据我所了解到的，有没有可能是一场产业与资本市场的联合做局？

资本市场上干什么不搞股票？股票那点涨幅对这些老板来说，来钱太慢了。他们搞的什么场外期权，撬动的是十倍到20倍的杠杆。那么在资本上的场外期权，再配合产业上的寡头减产，你就看到了最近这些材料龙头们疯狂的表现。

停产公告里的默契：不开工反而更暴利

那么这些产业资本自己做局，有没上市的龙头企业，还有可能有上市正在连续大涨的公司。说好听了，这叫合作；说不好听了，这叫坐庄，一起勾兑。两个礼拜不到的时间，股票大涨了一百五、一百六%，那么场外期权的收益多少？再乘个至少十倍。

你看看上周，首先是产能占40%的老大发了停产公告，紧接着又是一家非上市的核心公司，也发出了停产公告。好像这一波很默契，没上市的公司都在发停产公告，毕竟没上市不受监督。然后上市的公司可以承接产品价格的暴涨，一边提高产品的毛利，一边可以让这些非上市的公司，在这些上市公司的股票上面，利用这些场外的期权赚得盆满钵满。

所以这就是不开工反而要比开工更暴利的信息差和预期差。所以这一波行情，这些产业资本在股票市场里面赚着的钱，顶他们辛辛苦苦干企业一辈子赚的钱——不对，怎么能是一辈子呢？几辈子。

当然以上只是根据我的信息渠道了解到的一点，当然我不能指名道姓啊，我只是说有没有可能。那么后面大家如果有机会了解到真相了，那么如有雷同纯属巧合，我不负责任。

这类机会的共性：高集中度、深度下行、成本占比低

所以以后这种行业寡头集中度高，比如说两三家、三四家就能占个七八十%的产能，而且产品价格经过两三年的下行周期，已经跌掉了90%。在这个时候又出现下游的突然超预期，正好你所处的环节，对你下游的企业成本占比又不高的时候，那么这种行业突发的变化，大家一定值得多看几眼。

比如说六氟从60万跌到5万，价格跌了90%，再想涨回去要多少？要900%。所以这会价格哪怕翻个倍，其实位置还相对不高，下游也可以大概接受。比如说涨得最猛的一周150%涨幅的这种VC材料，它占整个电芯企业的成本占比才0.8%，它占电解液的成本占比才8%。所以你随便涨，所以你搞点小动作，停产检修或者是设备故障，把价格往上抬一抬，下游也就睁一只眼闭一只眼能接受，毕竟苦了两三年了。

行情走到这里：边际变化在供给端

但是行情已经走到了这里。根据机构的了解，从上周五开始，已经有很多的期权在敲入了，因为涨幅过大，强制了结了。那么这个位置，散户朋友们千万不要每天在盯着那个行情报价，告诉你今天又涨了几千、这周又涨了几万，还是说又涨了三四十%。这个位置的行情跟接下来的涨价关系，其实敏感程度在下降。

首先年底到一季度，每年都逃不过的淡季，需求是有所下降的。其次别忘了这会儿暴涨的这些环节，去年、前年、大前年都是疯狂地扩产过的，都是过剩行业，只不过价格持续的下行，让很多中小企业和落后产能不得不关停。

但是你价格涨到了这个位置，比如说六氟环节，国内几家上市的寡头成本大概在5、6万元每吨，现在价格来到了多少？散单价格在13万。虽然跟这些下游的大客户签的长单，价格大概就在10万以内，但是这个长单的价格也足够让一些之前退出的产能、还有落后的产能开起来盈利赚钱了。

比如说VC环节，你看现在价格涨到了15万，其实成本也就是5万块。只不过老大在干什么？设备正好在每年需要检修一个月的时候，突然故障了。这样就把平时停产检修的一个月，变成了最新机构交流口径调研得到的可能——这次要停个3~4个月甚至半年，而且故障具体细节不便透露。哎呀，我想换做在座的每一位，能在股票上赚个百分之几千，都看不上这点洒洒水的毛毛雨了。

那么老二老三在扩产，但是扩产的产能投放，要在明年的年中、下半年左右才能陆续释放。所以散户看到的新闻是VC添加剂暴涨紧缺，但实际情况今年的产能利用率八成，明年的产能利用率只有六成。

那么其实讲到这里，接下来影响的是什么？不是需求，而是供给。因为需求的影响在这短期股价的暴涨上，已经预期打得很满了，但是供给上其实边际的影响正在变化。但是大家光看着暴涨的股价、暴涨的产品价格，还没有关注到我们机构调研产业上偷偷在发生的变化。

落后产能复产：六氟环节的时间窗口

那么最近我们也向某个上市公司的电解液技术负责人，了解上游这些六氟、VC的落后产能退出、产能重开情况。实际上自从10月价格暴涨之后，这些之前淘汰的产能立马着手准备开工复产了。因为现在哪怕人家产品卖不到你们看到的这些15万，人家去签一些长单，锁定明年的量也至少能卖到个8、9万。这8、9万已经能覆盖掉这些落后产能相对较高的成本，人家6、7万一吨的成本也有一两万块钱赚。

只不过呢，有一些落后产能担心明年下半年还有一些新产能的开出，那么这个价格是否难以持续。如果说刚开出来价格又下降了，那亏了3年了，再想大干一场的时候，可能又要被大干一场，所以也有部分的在观望。但总之现在开工复产的积极性，已经被暴涨的价格调动起来了。所以六氟行业只要在8万以上，那么这些落后产能都有钱赚，都会陆续地开起来。

那么开起来的时间就是影响产品价格、甚至会提前影响股票价格的基本面因素。毕竟你需求再紧张，我供给一上来，你价格就涨不了那么快了，甚至还要回落。

开出来需要多久呢？短则三个月，长则六个月。具体需要干什么？首先这些关停的企业一两年没有生产了，或者说有的设备已经有一些腐蚀或者老旧了，那么得把这个设备调试好，这需要最少一个月。然后你设备调试好了以后得招工人吧，招工人又得培训吧，这又得差不多一个月。然后设备调试好、招好工人生产出产品来，你的产品质量过不过得去？那又得送样给这些客户进行测试吧，这测试满意了以后才会正式地下大量的订单，这测试的过程差不多最少也需要一个月。那么加起来就是三个月。

什么时候开始的？价格暴涨时的10月中旬开始。那么你往后推三个月，差不多1月中旬左右，到时候你就要注意价格的预期是不是已经见顶了，之前淘汰关停的产能是不是又开出了。

VC环节：要盯的是下游扩产

那么VC这边相对来说，关停停产的落后产能少一点，毕竟六氟就不算是一个很大的产业，它又是六氟的上游，所以玩家本来就并不多，所以寡头容易像我视频开头那样讲的，能搞出一些新花样。

但是VC这边你要注意的是什么？不是落后产能的开出，而是下游的扩产。但是还好，现在寡头的几个企业小日子过得相当滋润：老大没上市，而且产线检修故障，有其他的方式大把大把地赚钱；老二老三不光可能有其他方式赚钱，而且还在承接着老大暂时不能出货时的这些价格暴涨的散产单，再给下游的电解液厂商出货，也赚得盆满钵满。

但是随着老大停产、小弟也停产，短期内两大核心的供给源头接近于停摆，这价格飙到多少才是个头？我在这里不能用理性的测算非理性的高度。但是大家要观察上游的这种和谐与默契、闷声停产发大财、不开工要比开工还要多赚两倍的情况，陆续传导到中游电解液甚至下游电芯厂的时候，你从以前的成本占比不高、只有0.8%，那一翻倍就是1.6%，再翻一倍——那小新，你的下游大哥要收拾你了。

而且现在这钱来的实在太快、太容易，他们的和谐与默契能够保持多长时间？以前说要明年年中、甚至下半年才能扩产出来的产能，那想不想趁着这个暴涨的时候早点扩产出来，多卖一点？那么这都是需要通过机构的行业调研、跟踪观察来了解的情况。

低位看逻辑，高位看趋势：泡沫是用来套现的

那么大家也要注意：低位多看逻辑变化，高位多看趋势量价。这个位置不要看着什么价格再涨了几千、几万就热血澎湃，更不要听信别人跟你讲，这又是一轮史无前例的新能源上行周期，我们现在保有的产能、再生产的和没再生产的，包你2030明年之前不会出现真正的紧张。但是股价已经都创出新高了。所以记住，泡沫是用来套现的，学学人家产业上的做法，而不是新高的位置冲进来做价值投资的。

顺便帮大家复盘一下21、22年的新能源行情，散户是怎么亏掉大钱的。高位冲进去，先跌了10%，然后每天磕头等修复。结果看着明明价格还在涨，明明各种新闻还在吹紧缺，但是股票不涨了，但却没有提起足够的注意。结果呢，股票又下跌，下跌了30%到40，躺平了，觉得反正是浩浩荡荡的新能源周期，有30年的碳达峰、有60年的碳中和，龙头受益、产品涨价、业绩大涨，估值都像研报上吹的都是个位数了，还能跌多少呢？结果跌到七八十%的时候，业绩也开始下滑了，反而估值越跌还越贵了，但是那时候已经不是什么腰斩了，而是脚踝斩了。

从而用这样的例子学习了什么叫万物皆周期：周期股要买在最差的时候、卖在最好的时候。什么是最差的时候？是跌破净资产的时候。什么是最好的时候？是业绩释放、别人告诉你明年的业绩对应现在的估值仅个位数的时候。真正等业绩兑现的时候，你要想到，接下来这个不可持续性、价格要回归中枢、产能要开出、供需仍然有失衡。注意到这些别人没注意的风险，你才能从泡沫中带走利润。