谁会成为十二月的第一把火？
今天给大家更新汇报几个热点的机构信息差，其中包括早盘突发的字节手机、AI端侧的机构观点，还有午盘突发的韩国关于中日半导体供应链的一则新闻，以及周末朱雀3号可回收火箭延迟机构怎么看，最后再给大家汇报一下关于大家比较关心的年底机构考核的进度到底怎么样了。
字节下场做手机：AI入口之争
首先我们讲一下字节手机。今天机构在盘中和盘后都召开了关于字节手机的机构会议，邀请了字节的专家以及相关硬件的专家，得到的情况大概是这样。
首先，字节的CEO对AI的规划是三个方向：第一是加强规模效应，第二是探索UI交互和入口，第三是提高AI的智力。其中第二点是当前重点投入的方向，因为它没有实体的入口。那么在当前，apple把AI植入手机，然后现在其他手机厂也在搞这个，然后马斯克的推特和咱们的微信则把这个入口也植入了APP，所以现在字节在入口方面有着天然的劣势。
那么基于手机框架的硬件和系统，传统的手机字节只有权限调动app这一层面，而手机厂商因为合规的原因，也不会开放底层权限给字节。那么这就是字节自己下场要搞手机的背景。那么字节现在需要积极探索硬件入口，特别是要从底层去定义AI的框架，拿到硬件的操作权限，这样才能更好的做好入口。毕竟字节现在还在焦虑各个APP的AI能力不够强，容易被颠覆。所以给大家总结了今天几场机构会议的要点，大家可以自己截图收藏保存。
AI端侧的主角之变与泡沫之辨
随着大模型技术的发展迅速，资源、算法、数据壁垒提升了，那么手机厂商仅靠自己是难以跟上创新节奏的，那么就需要跟这种外部强劲的第三方模型厂商进行深度的合作。大家可以看到，苹果每年花了10亿美金来购买谷歌的Gemini类模型服务来强化Siri，三星等厂商也与谷歌的Gemini深入合作。
而且经过这一年的变化，大家发现没有，AI端侧的主角，从之前的这些创业厂商、硬件厂商，变成了以大模型公司为代表的厂商亲自下场，或者是与硬件公司合作。那么这带来的是什么？其实又回到了AI泡沫的问题。那么这么多大模型的调用，消耗的是什么？推理算力。所以AI端侧的这波逻辑，如果接下来在需求上能够得以印证，那么这会明显弱化大家之前对AI泡沫的担忧。那么今天AI端侧的爆发，跟接下来的密集催化也息息相关，年底到明年初，多款产品会陆续密集的发布。
超跌反弹轮动：赔率与胜率的逻辑
从资金面的角度来看，本质上最近上涨的AI端侧、自主可控、半导体、商业航天，它都是非常有规律的，大家发现没有，都是经过长期超跌以后的轮动反弹。因为现在资金面它不够支撑全面持续性的主线，所以就只能做阶段性、结构性的支线轮动。那么超跌反弹它需要一个新催化、新故事，那么AI端侧有了字节手机，有了接下来多款新品的发布；自主可控、商业航天也有政策层面的支持，以及多款可回收火箭的密集发射。所以大家去挑自己看得懂并且认可的逻辑去蹲催化，去跟踪逻辑变化就好了。低位多看逻辑变化，高位多看图形量价，只要不是反复横跳，在科技里面各个方向都轮得到。
比如说今天的端侧涨了，跟字节合作的SoC芯片厂商，甚至给接下来这些密集发布的该端侧新产品卖铲子、做代工的大市值龙头，也有企稳反弹的迹象。那么AI端侧消费电子，之前因为这个机构拥挤度、存储涨价、国补退坡、明年业绩下修等这些不确定因素消化反馈过后，普遍调整的幅度都比较深了，风险已经充分定价了，机构筹码也出清了。那么在年底超跌反弹轮动中，全球每年几万亿的这种AI基建投资，大家都在万众瞩目AI应用怎么落地。那么除了软件之外，端侧硬件是一个绕不开的话题。所以在雷军那句”不仅在演进，可能所有的硬件都要被AI重做一遍的”这句话加持之下，整个AI端侧消费电子，它是存在一定的这种反弹逻辑支撑的。
但是叙事归叙事，大家要看到本质是资金行为，不要天真的以为又是一个基本面爆发。很遗憾的告诉你，这几个轮动的主题方向，短期内可能今年都没有业绩，但是展望明年又都有很大的想象空间，甚至是反转空间。但是好就好在逻辑又无法证伪，所以资金愿意去承担风险去炒。反而有业绩的，比如说今天的盛虹又传出来小作文，研究员测算业绩可能不及预期，因为在扩产有资本开支，然后短期内又存在新产品切换产线的调试成本。所以你看，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。
中日半导体供应链：自主可控的预期差
然后我们再看一下周末我们给大家讲的自主可控板块。午后机构圈传着一篇韩国的报道，报道大概的内容就是，日本这边可能要进行半导体材料的断供，那么韩国有望承接这一部分订单，所以韩国的半导体材料先涨，然后带动了国内的半导体材料，也有一个自主可控替代的一个逻辑，也进行了一个反弹。最终末我们给大家讲到的自主可控的光刻机、配套着全线的国产材料，这些光刻机、光刻胶、研磨垫方向，全天都有一个反弹。
但是我们机构同时也在去验证韩媒的这条报道，其实日方的断供还没有实质性的发生，所以是否真的断供了，接下来还需要验证。而且韩媒还讲到，日方的断供可能对我们明年长鑫、长存这样存储厂的扩产产生影响。但是就像这篇报道中最后提到的，日本在19年就有用半导体材料来施压韩国的经验和手段，19年日本将韩国从出口审查优待国中排除时，最先封锁的也是光刻胶。那么有这个先例，我们就不得不防。所以在日方那边态度没有发生变化的情况下，至少这种断供的行为，在短期内存在不可证伪的预期差。虽然现在没有断供，但是大家会担心断供，如果断供了，那就是预期强化。那么在这个超跌反弹的位置上，就会有资金去抢先去埋伏。正好今天这个消息传来，就被资金很好的利用，成为了一个反弹的借口。
朱雀3号延期：商业航天怎么看
再接着我们来讲一下大家视频里面留言比较关心的，周末朱雀3号延期发射的问题。那么根据晚上最新的消息，又收到一些可能3号要重新发射的消息。其实大家可以看到，早上商业航天板块并没有像大家周末担心的那样是大幅不及预期的，毕竟这个消息其实在周五早上的时候机构就有所预期。反而这种发射时间忒长，还拉长了资金的炒作窗口。而且再加上蓝箭上回本来就失败过一次，这一次更加谨慎、小心稳妥也是情理之中的。
因为商业航天活动向来是这种高难度、高风险的科技活动。而且马斯克的猎鹰9号回收火箭，从17年到19年经历了九次试验，最后才发射成功；还包括索罗斯投的蓝色起源，也是经历了三次才完成了可回收。所以对蓝箭这样的初创民营公司，乃至咱们体制内的这种可回收火箭，想要第一次试验发射就回收成功，其实这个难度还是非常大的，所以大家的预期也要相对放的低一点。
那么只要这一次发射能够成功入轨，其实就已经成功了一大截了，至少是符合预期了，毕竟他首先解决了将大运力火箭发射入轨的这个瓶颈。那么至于可回收，哪怕这一次不成功，最晚最晚到27年，专家认为是能够完全实现的，包括民营和体制内的公司。所以如果接下来朱雀3号首飞成功，那么商业航天会按照已有的政策拐点、业绩拐点、技术拐点的逻辑继续去交易；如果可回收也成功了，那么行情可能更会让机构高看一眼。毕竟这作为下个5年规划点名要扶持发展的方向，而且已经设立了专门的商业航天司，所以接下来产业发展提速是必然。
如果失败了，那就是从01，那么会带动更多的政策和资金去投入去追赶；如果成功了，那就是从110，那么资金会预期明年的从10100。那么火箭放量、卫星起舞，就是可能会交易的下一个逻辑。那么接下来两个月内，春节前至少还有56款可回收火箭在排队发射，催化还是比较多的，那么这个窗口就仍然是一个低位多看逻辑的一个炒作窗口，可能活跃资金还会在里面反复的去参与。
机构考核进度：谁在回来干活
最后呢，大家最关心的机构考核什么时候结束的问题。大家可以看到今天的盘面上也是有温和放量的，但是机构的考核并没有全面结束。细心的朋友可以在咱们的留言区里面发现，其实这段时间一直有回复。机构考核期它不是一个标准答案，因为机构有分很多种：风险偏好低的有保险资金、券商资管，风险偏好中等的有公募基金，风险偏好高的有私募基金，他们这些各个机构其实设的考核期是不一样的。
那么根据我们机构现在最新的交流来了解到，保险资金差不多在11月底已经完成了关键考核，那么在12月份会进入到一个开门红的前置配置期，但保险资金参与的是这些低波动吃红利的方向，而不是今天咱们视频里面给大家讲到的这三个炒低位逻辑新变化的方向。那么公募这一块，由于资金规模比较大，所以每家它的期限普遍是不一样的，这也在防止趋同性的操作发生，但整体是集中在12月中旬前后，也有小部分是11月底就完成了的。所以随着时间的推移，到了12月，越往后可以看到机构回来干活的资金会越多。
再看私募，私募这一块说白了差距太大了：头部的私募可以说是类似于公募一样的机构，尾部的私募有可能就是个游资和大户注册的牌照。像这种非常活跃的私募，可能人家都不存在什么考核期的影响，每天依然在猛干的也有；但是大资金的私募机构，因为还是要用到业绩排名的，所以多数还是集中在12月月底。
所以就像咱们近期视频里面给大家安慰、提示到的，我们讲这件事是什么时候？10月底。但是到了11月、11月底，全市场都在担心这个利空的时候，反而不是利空了。如果你是一个今年还没有完成什么太超额的业绩、净值还不那么好看的机构，反而你还想趁着大家都在减仓的同时，看看有没有什么错杀的机会，来布局一下明年的窗口，提前上车，让这些考核期结束的机构在后面给你抬轿子。那么显然，近期市场的放量，已经有不受这种考核约束的机构在这么做。
所以大家现在重要的不是去担心谁谁谁、什么机构什么时候才会结束考核、才会回来干活，而是要考虑这些陆续会回来的机构会去布局什么方向。那么布局的方向是什么？肯定不会是提前回来给这些考核期还没结束的机构再去帮助他们拉一把那点净值，把这些之前的主线标的们再往新高打——那样只会肥了别人的业绩，而对自己没有好处。反而他们会去找什么呢？容量足够大、位置相对低、预期差在明年比较大的机会，可以看看今天市场表现的这几个大的方向，都符合这样的特点。
所以来到12月，你该考虑的是跨年行情、春季躁动的提前布局，以及哪些行业在可能还没有结束的调整中不怕跌，或者是跌了还有逻辑能涨回来，那就是年报和一季报的业绩。所以要从赔率和胜率两个方向去思考：赔率就是超跌反弹的轮动，低位出现了新逻辑变化；胜率就是什么？高景气、高成长，虽然近期跟随指数下跌，但是接下来的业绩可能会让市场恍然大悟的品种。那么我们接下来会通过持续的上市公司调研和机构交流，来跟大家汇报这两个方向的机构观点。大家记得多点赞、关注、收藏、增强互动，来第一时间收到我们的视频推送。