商业航天日内大逆转？

国家队火箭回收失败，板块为何仍逆转大涨

为什么国家队的火箭都回收失败了，但是商业航天板块仍然在今天实现了大涨，甚至龙头继续创出了新高，还给陈小群的一年20倍做了不少的贡献？

相信看过我们12月16日凌晨那条视频的同学，心中早就有了答案。因为我们那期视频里面讲到了，就算回收不成功，我们也会有狼群战术快速跟进，那么板块下行的风险也比较有限。而且我们还是提示了，接下来仍然有板块密集的催化驱动，包括大会，包括其他可回收火箭的发射。

所以今天盘面上，只是龙头标的终于找到了一个借口，回踩了一下10日线，在日内就完成了分歧和调整，又转头上攻了。但是这个上攻的时间和力度，我想还是超出大家预期的。

那么今天我给大家要讲的是，机构为什么充分利用了这次调整，背后的原因是什么？可别忘了，我们在上个月无人问津的底部，提示了商业航天的三大拐点；我们在朱雀3号可回收失败的时候，提示它主要的任务是入轨成功；我们在上周市场谣传长征12甲将延期到下个季度的时候，提示延迟不了几天，就在这个月就会进行发射。所以商业航天这种比较吃信息差、吃资源、吃催化的板块，还是要且听机构的专业分解。

第一周期：政策周期

那么今天我们的视频就给大家讲讲，中国的商业航天进入到了三个周期。

首先我们讲政策周期。因为在A股投资，政策逻辑要大于产业逻辑，产业逻辑要大于成长逻辑，成长逻辑要大于估值逻辑。用小白听得懂的话，就是炒政策大于炒景气行业，大于炒有业绩的龙头，最后才是低估值的标。

商业航天已经被提升到了与新能源车、集成电路同等之高的支柱产业，而且我们还专门设立了商业航天司来提升行政效率，并且还在推进商业航天高质量安全发展行动计划。那么这里面提出设立国家商业航天发展基金、开放科研设施、推动政府采购等支持措施。那么政策的高度也变相决定了行情的高度。当年同样专门设立了司局的低空经济龙头涨了多少倍，大家自己去看；那么我们商业航天的龙头，经过昨天的一致性悲观调整之后，最高的才涨了多少，大家自己对比一下。

第二周期：产业周期（战轨保卫周期）

那么第二个周期，就是咱们的产业周期，机构把它定义为战轨保卫周期。因为根据国际电联的规则，我们在卫星的星座做申报之后，必须要在7年内发射一颗卫星并且工作90天，在9年内要部署总数的10%，12年内部署总数的50%，14年内我们要部署完成百分之百。

那么我们大概在2020年左右申请了1.3万颗的国网星座，申报了1.4万颗的G60千帆星座。那么也就意味着我们要在29年这个时间点，需要有近3000颗卫星在天上。那么其实这个时间点是离我们越来越近的，而且还是相当紧迫的。因为我们在此之前进度其实已经遥遥落后了，毕竟我们现在两个星座计划在轨的只有200多颗，接下来3年我们还要打至少2800颗上去，才能保住我们已经申请的这些低轨轨道与无线电频谱这些宝贵的太空资源。

第三周期：竞争周期与战略意义

那么第三个周期是什么呢？就是竞争周期。我们要和谁抢时间、和谁抢空间？美国。大家觉得从11月份到12月份，可回收的和不可回收的火箭密集的发射，觉得好频繁啊，其实在美国人家每两天就能发射一次，大家以后要习惯，这是一个常态。而且人家朱雀3号副总工程师接受采访的时候表达的是什么信息？希望将来复用周期能够缩短到七天，也就是这周一发射，下周一就能用你回收回来的东西再发一遍。

那么我们在抢技术、抢工期是为了竞争什么？那么这不得不讲到商业航天的战略意义：建立自主可控的发射能力与低轨带宽网络，这是我们国家数据安全和国防安全的底线要求。我们这几年听到的最多的两个词强调的是什么？安全。光刻机是为了安全，火箭卫星同样是为了安全。否则火箭卫星这3年内干不成，到时候头顶天上飞的全是老美的卫星，你的隐私呢？你的安全呢？如果这3年我们芯片干不成，到时候我们还拿什么去争夺AI科技的制高点？

所以这也是为什么我们在这些板块里底部提示后，能够持续去跟踪看好它的原因。机构首先追求的是战略上的正确，至于操作层面的，那是属于战术，而且战略上的正确可以熨平操作上的失误。所以这样大家就能够理解，为什么资金是这么的饥渴难耐，甚至也超出了我这个本身预判调整幅度并不大的这个判断。但是调整的时间还是超出我的预判，没想到日内就完成了。

产业链投资逻辑：火箭—卫星—应用的闭环

而且先创新高的是谁？大家看看是不是火箭。火箭代表着什么？整个产业链最核心的瓶颈、最紧缺的东西——运力。只有把运力解决了，我们的火箭才能够起舞，卫星才能放量，应用才会爆发。所以这是整个产业链它的投资逻辑的顺序。

所以市场近期交易的，就是我们要用狼群战术尽可能的完成可回收火箭的技术验证，然后预期回收成功会放量更多的卫星。我们明年将会有5万颗以上的卫星在上半年陆续立项招标，而且还会迭代到二代星，会带来一些更多的额外价值增长。然后天上的卫星组网多了，然后地面的应用也就可以开始放量了。那么打通天上和地下应用之间的，就是地面核心网的环节。

所以大家也就能看到，这两天整体板块的顺序，还是按照这个产业链的闭环逻辑来进行演绎的。那么不同的事件、不同的时间对应不同环节的催化，利好程度也不一样，在节奏上你就要把控好：你搞的是短期的发射，还是中期的卫星放量，还是长期的卫星应用爆发？短中长期的价值量是递增的，但是兑现的时间也是拉长的。看短的就要做短，看长的就要做长。

找确定性：火箭龙头的真实业绩逻辑

而且机构它是怎么保持战略上的正确的？它永远抓的是那些核心标的，而不是所谓蹭个概念。谁谁谁做了个开关，你怎么不说发射的地标上还涂了一层漆呢？那个圈是谁画的呢？那也算概念。点火的按钮也算概念，你怎么不炒？要找，要找确定性。

我们从上个月开始，每次给大家提示火箭链、卫星链，还有地面核心网的公司，这些标的的顺序基本就没变过。排名第一的火箭，为什么今天先新高了？因为就算是可回收成功了，它做的整流罩也是消耗品，至少一年内技术上都无法实现回收。而且接下来的这一年内，火箭发射的数量还要加个零。那么它做的整流罩、隔断结构件，这就值1500到2000万；26年超捷还要拓展储箱的业务，这一个值2000万。也就是说一个火箭上三四十%的价值量它都拿下了，而且这三四十%的价值量里面，有一半还是不可回收的，剩下一半可回收的也是要给它交维修费的。所以迎来的是一个价值量、数量双重提升的逻辑。

那么这就不是纯炒概念题材了，而是明年会释放扎扎实实的业绩。所以明白为什么机构扎堆抱团了吧？这新高背后的逻辑和底部的挖掘提示，你要是光看图炒概念的话，你在底部是遇不到的，在调整的时候也是被吓跑。所以商业航天这种专业板块，还是得交给专业的人来研究。

后续催化节奏：从炒题材到看订单

那么接下来的两个月到春节左右，还会有多款可回收火箭密集发射。最近一款近在眼前，大概率就是天兵科技的天龙3号，下一发国家队的可回收长征10号甲，然后还有朱雀3号卷土重来。那么可回收的技术验证，无非是今年年底还是明年初；新网的大额招标，无非就是一季度还是二季度会去落地。

那么这也标志着板块从今年的炒题材，过渡到明年的看订单、算业绩的景气度投资阶段。但是市场在这些事件的确定性之前，当前已经开始提前抢跑。大家要记住，出来混迟早是要还的。那么离可回收还需要时间，那么离卫星的放量和订单更需要时间，但我们这些一个月就提示的方向，在短期内大面积的完成了，涨幅超过百分之百之后，甚至现在进入到一个加速阶段。那么是在干什么？抢跑预期。

风险与对策：抢跑预期可能要还债

那么在明年的订单和业绩兑现之前，它不可能天天涨，那么可能会面临着回摆到现实的这种调整压力。那么这个调整压力在什么情况下会出现呢？有可能一鼓作气，再而衰，三而竭——如果第三发还是不成功，那么板块可能就要提前调整。因为到了明年的1月份、一季度，开始什么了？年报和一季报的提前预告披露窗口。那么卫星和火箭今年全抢跑的是预期，都没有什么订单和业绩。除了像我们之前提示过的真雷、晨曦这样卫星载荷核心环节之外，其他环节业绩改善还并不明显。

那么不排除机构资金就会提前部分止盈这些业绩增长不够明显、甚至亏损还要继续放大的这些板块，然后去调仓到一些通过调研跟踪、业绩能够有一些明显改善的板块，比如说国产的先进制程，比如说海外的算力。

那么还是我们常给大家强调的两句话。第一句：低位多看逻辑变化，高位多看趋势量价。那么都创出新高的位置，守住趋势就好了；但是趋势坏了，也别拿什么价值投资来蒙蔽自己，毕竟这会儿炒的就是明年的预期，板块可能会提前透支。第二句：少做预测，多做观测，如有不测，要有对策。

那么第三发火箭大概率还是民营公司，坏处是资源积累的没那么多，好处是前面两发会给它经验。那么成功了以后，商业航天板块逻辑形成强闭环，卫星、核心网、应用这些还相对低位的环节有可能迎来加速。那么如果失败了，那么你就要提前储备好，能切换到具备今年年报和明年一季报的、一些高景气能释放业绩的方向去避险。但是这里的避险，不是说完全不看好这个板块，只是说短期抢跑的明年预期可能要还一点债；但是调整之后，明年能出订单、出业绩的环节，还是值得持续去跟踪关注的。

那么这些需要的前瞻资讯、专业研究，我也会用自己的机构资源来持续为大家保驾护航。