全线大跌中，为何它们逆势上涨？揭秘中美科技战下的投资主线

创业板大跌的背景：美方收紧封锁与我方反制

今天创业板创下了4月7日以来年内第二大跌幅。创业板的权重股主要是以医药、新能源和一些科技成分为代表的，那么这些权重股的大跌是什么样的背景呢？主要是10月7日以来，美国扩大了对华半导体设备出口限制，从原来的先进制程追加到了45nm以下的亚先进制程，其中包括一些半导体电子元件分销商，所以进一步收紧了对中国半导体产业的技术封锁。

那么我们也在周四开盘后一一作出了回应。首先我们发布了对稀土相关技术实施出口管制的决定。美国对我们的半导体设备要加定位，那我们也要溯源稀土到底出口给谁，而且我们新增了五种稀土元素，对国外稀土的半导体用户施加了额外的审查。此外我们还限制了用于半导体和电子设备的人造钻石和人造石墨阳极材料，而且我们还打出了锂电板，还将特定性能参数的锂电池正负极材料、设备、工艺归属为出口管制物品。那么这些是10月8日、10月9日发生的。

今日盘面新增的事件催化

但是到了今天的盘面上，又新增了一些额外影响盘面的事件催化。今天中午外面报道，美国参议院在周四晚间审议年度国防法案期间支持一项议案，拟禁止某些中国生物科技公司获得联邦资金，并禁止美国对包括某些人工智能模型在内的敏感中国行业进行投资。这两项两党措施均经过口头表决，反映出获得了广泛的支持。那么法案的下一步如果由川普签署，那就会形成法律。

涉及华大智造以及药明康德、药明生物等公司，所以这一则外媒的报道打击了港股的创新药板块，能看到随后A股和港股的生物制药板块都是出现了下跌的。

锂电反弹逻辑的破裂

再加上昨天晚上对锂电行业的管制，那么机构认为，随着11月出口管控政策的生效，锂电池下游的消费量将面临下调的风险，而且锂电池出口面临报备管控，那么单电芯的出口模式受阻，后续动力和储能电芯将以整车和储能系统的方式去出口。虽然长期有可能提高锂电总产业链的出口价值，但是短期我们不得不去面对的现状，就是在11月生效前，虽然有很短期的抢装窗口，但是11月生效后，电芯出口的限制将导致电芯总销量的下滑风险。

那么整个这一轮锂电材料的反弹的逻辑就被打破了。因为这一轮反弹就是下游超预期，然后上游涨价，但是一旦出口面临限制，那么你需求的逻辑就面临考验，然后涨价的逻辑有可能不复存在。包括咱们在国庆假期期间给大家拍的那期视频，给大家讲到了，锂电材料一直炒的是涨价预期，而不是涨价，实际上很难涨价，而且涨价的幅度有限。这一次直接把需求的逻辑影响了，那么涨价的预期和现实可能就要更弱了。所以前面炒涨价预期的资金，这些短期获利和浮盈较大的资金，就选择了兑现抢跑，预期结束。

和这些锂电的材料以及设备的上市公司高管进行了一些简单的交流。上市公司高管表示，列入出口管制清单不意味着禁止出口，表示到时只需进行相关报备审批即可，许可周期一到两个月就够，然后11月8号正式实施，预计产业界会很快进行资质申请。但是在机构看来，现在的政策到时候怎么执行，不取决于上市公司，而取决于上面。所以既然这一波行情，咱们在之前的视频里讲了，打预期打得很猛，提前把接下来两三个季度的涨价预期都打完了，那么机构肯定不会去陪着上市公司去等待接下来政策具体怎么执行——万一执行得更严格，那么到时候不就栽了嘛？所以肯定是今天有抢跑资金兑现的。那么这是锂电和创新药这两个创业板权重大跌的原因。

半导体板块的利好与利空分化

但是半导体这一边利好和利空分化。利空来源于中芯国际这样的标杆龙头，昨天由于估值过高而触发了融资新规，折算率降为零，就产生了一些被动的平仓资金。其实融资折算率降为零这件事，发生在一只不被关注的小票上面，没有什么影响，但是发生在一个万众瞩目的中芯国际上面，尤其是这一轮自主可控的龙头标的上面，分析资金要比分析这件事情要更重要。

毕竟如果股票不跌，其实融资折算率降为零没有什么影响，但是一旦股票下跌了，担保物价值缩水了，那么可能会触发维持担保比例的预警，这时候券商会给你打电话，让你追加担保物，要么是转入现金，要么是要卖其他的股票。如果你不这样做，继续下跌的话，那么可能会触发平仓风险。那么这时候就变成了一个狼来了的故事——本来其实没有什么事，但是你担心、我担心、他担心，那么就变成了一种囚徒博弈的困境。再加上今天市场整体的环境不太好，那么这种大票又有调整的需求，那么大票一调整就把这个消息的负面影响给放大了，然后产生了踩踏。

自主可控才是不变的方向

但是中芯国际虽然是资金面的利空，其实中午还有一个自主可控的利好。同样也在中午休市期间，金融时报报道了中国海关严查英伟达AI芯片，里面讲到的内容大家自己去查，我不方便展开讲，但是利好的就是国产算力芯片的自主可控。而且报道里面也讲到了，我们正在让国内科技公司摆脱对英伟达人工智能处理器等美国产品的依赖，我们正寻求投入资源支持国内芯片制造商，以使其在产品性能和制造能力上迎头赶上。那么这就是咱们在最近一系列视频中讲到的，冲突、反制这些变化事件中不变的方向，那就是坚定不移地搞自主可控。

而且就在这条外面报道的新闻之后，深圳市政府新闻办发布会上又传来一条好消息：深圳新企业新凯来将亮相湾芯展，并将带来意想不到的惊喜。所以中午开盘后，在外围消息和国内新闻发布会超预期的表述的刺激下，新凯来概念股以及光刻机概念股都发生了异动。比如在昨天咱们视频里面给大家汇报的，机构调研的一些半导体零部件的企业，在今天下午市场整体跳水的环境中，还完成了逆势抢眼的表现。

新凯来产业链的三家公司

比如说新凯来这一边，在机构心中辨识度最高的新莱应材、力合微、富创精密这三家公司，具体的调研情况大家可以回顾咱们昨天的视频。今天的视频给大家补充一下这三家公司跟新凯来的关系和订单情况。

首先新莱应材这边，在一季度的时候已经就和新凯来签署了框架协议，主要是新建晶圆厂的相关订单，而且从设备端发展到了整厂场务端，技术能力获得了新凯来的认可，主要提供洁净管道、阀门、腔体等核心零部件，涉及的环节包括了光刻、刻蚀、镀膜等核心工艺环节，并且向上兼容先进制程，而且它的超真空系统还通过了国内的光刻机技术认证。现在新莱应材对两大客户新凯来和星光熠耀的月度平均订单超过了2000万元。

然后力合微这边，虽然调研的视频已经被下架了，但是调研的内容大家可以自己去看董秘问答。公司也是从去年就切入了新凯来的供应链，而且和新凯来形成了更深度的绑定。

然后另一家半导体设备零部件的供应商富创精密，也是新凯来的主要供应商之一，但是富创精密是北方华创和新凯来都供应，核心是主要供应新凯来，所以对新凯来的业务弹性要更大，这也是近期涨幅弹性更好的原因。富创精密在新一轮的招标中，在新凯来的腔体、气体传输以及大家伙零部件的占有份额达到60%以上，基本上都拿到了第一标，然后2025年的5月份已经迎来交付高峰。

这是这几家公司机构调研了解到的，与新凯来实际发生的合作与订单业务情况。我们在视频里面给大家讲到的每一家行业、每一个环节，都是由机构通过线上或者线下的详实调研拿到的数据和信息，是经得起市场去验证的，而不是随便哪个地方给你拿来一个小表格，告诉你这是一个什么概念。因为机构追寻的是一个确定性和可跟踪、可验证的一个景气度。所以市场上其他炒新凯来概念的虽然还有，但是我就不在这里面去做列举了，我只列举机构掌握的信息。

给光刻机概念泼一盆冷水

除了上面这几个新凯来的半导体设备零部件，大家能看到下午光刻机板块也是有所异动的，但是我在这里要给大家泼一盆冷水了。人家新闻发布会上的表态超预期，只是给大家说到新凯来会有多家子公司会给大家带来意想不到的惊喜，但是我明显地感受到盘面上把宇量昇也炒进来了。因为宇量昇是由上海科技创业投资集团和新凯来各持股50%共同控股的，宇量昇就是之前外媒报道的在中芯测试DUV的厂商，所以肯定是有资金以为意想不到的惊喜是否会包含那台大家伙。

但我要给大家泼一盆冷水，因为我自己也有朋友是湾芯展的主要举办方，我们机构这边验证到的消息，得到的原话是兄弟说，没有你想的那台东西，是其他卡脖子的设备。所以大家不要捧杀这条好消息，不要期待会在展会上光明正大地去亮相光刻机。我们的光刻机目前仍是要秘密进行、厚积薄发，从干式到湿式，从亚先进制程向先进制程集中攻关的阶段，而不是高调亮相来招制裁的阶段。本身现在的背景又是美国更加全面的围追堵截，涉及到更多的这些关键零部件的供应，我们这时候更不会去高调地去亮相。

但是其他卡脖子的设备被新凯来做出来了，这对我们前几期视频的逻辑又是一种印证和加强。那么在美国全面封锁的情况下，我们的国产设备要取代更多的美系设备的份额，那么国产设备的更多需求也会带来更多的产能需求，那么就会对上游的零部件拉动更多的订单，所以机构近期还在密集地调研这些半导体设备以及设备上游的零部件。

总结：自主可控是应对变化的主线

那么以上这就是节后两个交易日大起大落、大波动背后的催化消息和影响解读。那么在最后我给大家要做一个总结：大家不光要看到这些消息，不光要知道它的影响，还要看到背后深远的意义，那就是接下来我们要在首尔进行的会谈。目前发生的这一切都是在会晤前要加强的谈判筹码。谈判的结果我们在这里面没有资格、没有能力去做预测，但是无论是谈判前需要加强筹码，还是谈判后一些不会被改变的方向，那么都需要我们加强自主可控的能力。这一点不变的趋势，是应对之后不断变化的外部影响和内部情绪的一个主要逻辑。

那么在接下来的会晤之前，外围的这种制裁与反制不确定性还会增强，市场的波动可能还会延续，带来的资金的避险情绪也能在盘面上看得到，比如说龙头大票的杀跌和前期滞涨板块的一个反弹，这都是流动性短期高切低行为的表现。但是这一轮牛市的主要驱动力仍然是科技创新主线，并不会轻易地被改变。支线长期滞涨，也有反弹轮动的需求，毕竟万紫千红才是春。

把握10月景气投资的日历效应

但是我在这里最后还要给大家提醒的是，每年的10月有一个非常强的日历效应。从2010年到2024年这14年以来，10月份的景气投资都是要更加有效的。那么什么是景气投资？就是接下来要进行预告或者是正式公告的三季报，大家要多从三季报里面去寻找线索，而不是简单的股价高位或者是股价低位。

不光科技板块里面有咱们视频里面给大家提到的半导体设备、半导体零部件，还有一些光刻机零部件，这些环节根据机构的跟踪调研，大家可以期待业绩的改善。还有之前咱们视频里面给大家专题讲过的风电，海外海风的高景气持续，还有国内海风的开工拐点，以及储能板块中那些做欧洲工商储、户储的环节，也有一个明显的景气度拐点修复。那么这些方向都是大家可以去在11月这个景气度投资更加有效的月份去关注的、有基本面支撑的机会，而不是简单地去做高切低。少了基本面和业绩的支撑，小新不但错过了高位之上的更高位，还一不小心踩中了低位之下还有更低位。