新凯来真正要秀肌肉的是这些
今天的市场是一场开卷考试
今天的市场，全网都在学习新凯来概念股，所有的博主都在科普新凯来有什么合作的上市公司。但是我们的粉丝在干什么？在庆祝。
看到很多同学留言感谢我，你该感谢的不是我，该感谢这个平台，是你优秀的阅读习惯，能认真地去消化长视频，所以刷到了我。然后正好又能在这半个月的时间里面，连续完整观看了我们七期讲先进制程、半导体自主可控的独家机构视频：从光刻机到半导体设备，再到上游的半导体设备零部件，再到我们周末面对全球黑天鹅、市场恐慌波动，给大家沉着理性的预判，分析了从机构角度如何应对今天的市场波动。
那么今天的市场表现，对于认真观看了咱们昨天视频的同学来说，绝对是一场开卷考试。走势上是不是二次探底才是底？上涨结构上是不是科创板是唯一翻红的指数，代表的就是自主可控半导体？还有外围的消息面上，今天盘前的万斯和今天盘后的贝森特都发表了寻求缓和的相关言论，而且还特别提到沟通渠道已打开。那么接下来，我们的大盘再遇到黑天鹅的风险已经大幅地减少了，大家需要把目光进一步地聚焦到结构的切换上面。
今天虽然我们的粉丝、我们的读者是非常高兴的，但是别忘了，市场上还有3000多家个股是下跌的。那么在踩对了是牛市、踩错了是熊市的这种市场结构中，你需要更加聚焦机构去调仓、去看好的方向。具体的逻辑和方向，在咱们近期持续一个月的视频中，我已经不厌其烦地给大家讲了很多次，我在今天不再赘述。
今天是继续宠粉的视频。昨天晚上与我互动的朋友知道，我是给你们站岗站到了五点钟，直到外围连数字货币都开始反弹了，我才放心地闭眼睡了一会。那么今天当全市场都在学习新凯来的时候，我们要继续领先于市场，一步来给大家讲讲近期发酵的新凯来概念中的预期差。这里面有中长期的机会，也有短期的风险，希望大家能够一如既往地认真吸收消化。
一个坏消息和一个好消息
首先关于新凯来，今天我给大家准备了一个好消息和一个坏消息。
先给大家讲坏消息。这个坏消息其实咱们在前面的视频已经给大家强调过了：那些疯狂的资金、一股脑就知道炒的资金，把新凯来和光刻机划了等号，觉得要高调去亮相光刻机。你是觉得是要在双方制裁升级的情况下，去高调亮相中国最尖端的保密设备？你这不是求虐、求教育、求终身回忆吗？所以坏消息就是，新凯来绝对不会在现场去展示光刻机。这可能给今天去炒光刻机概念的同学泼了一盆冷水。
但是同样还有一个好消息。我们现在已经拿到了新凯来在后天参展时准备去亮相的设备和技术。包括今天的卖方也已经向我发出了邀请，到时候我们会带着大家实地去逛展，卖方的首席分析师会带我们这些基金经理的客户去参观新凯来即将展出的等离子体刻蚀设备以及3D NAND刻蚀解决方案。好消息就是先进制程技术里面的DUV、EUV技术方向。也就是说，虽然那台大家伙我们不便高调展示，但是这台大家伙的技术储备，我们可以给你秀一秀肌肉。
同时将在后天亮相湾芯展的还有北方华创、富创精密这些咱们之前视频里面给大家强调过的半导体设备龙头，以及半导体设备上游的零部件龙头。那么今天大家可以看到，我们在10月9日晚上给大家提示的半导体设备零部件的龙头新莱应材、利核心、富创精密，这三大新凯来供应商的表现。
关于新凯来借壳的风险提示
同时市场上还有一些资金去炒新凯来借壳。比如说深圳本地国资旗下的一些目前经营业绩并不好的壳资源，拥有和新凯来一样的控股股东背景，以及同时担任监事的高管人员。我在这里面并不想影响别人赚钱，但是我想给我的读者去做一个严谨的提示：新凯来目前没有上市，并不代表着它一定要借壳。
我身边有机构的朋友，他们公司就投了新凯来的B轮投资。大家都知道，一级股权投资在投资的时候，投资标的都会给投资人去承诺一个上市计划的。新凯来给他们的承诺大概是在27年，而且公司本身就有很强的独立上市的融资需求。再加上现在已经这么大的体量，收入马上要过百亿，如果借壳的话，其实现在双方的诉求都已经很难满足了。再加上公司现在已经是明星公司了，现在我们的上市新规也朝着这种科创巨头有绿色通道，所以很难再进行像借壳这样的复杂资本运作了。当然炒归炒，我只是给大家从专业审慎的角度去提醒一下风险，小心不要把故事当真。
上游零部件的合作关系与弹性
因为新凯来没有上市，所以市场只能把目光聚焦于它的上游零部件的相关机会里面。比如说新莱应材供应的是管阀产品，已经用于新凯来的量检测、离子注入、刻蚀、薄膜沉积等设备；富创精密提供的是真空腔体、精密结构件；利核心提供的也是真空腔体、非真空腔体、密封盘、匀气盘、底座环等精密零部件。
其实能看到，今天的市场仍然是以炒合作关系为主，相关标的的表现的弹性是和新凯来的辨识度相关联的。因为新莱应材在上一轮3月份的时候就已经有公开表示过订单和合作，利核心是我们9月18日去调研给大家挖掘的信息差和预期差，富创精密是上周我们在视频里面给大家强调的、已经拿下了新凯来多批招标的供应商地位。那么能看到这一次行情仍然是以相关概念的炒作为主，但是能否走出中长期的行情，还是要落实在你真正的基本面业绩和订单持续性上面。那么这就是机构最擅长的预期差和信息差了。
机构如何测算行业空间
今天我就继续给大家分享这些信息，在这里我就教大家机构是怎么去拍行业空间的。我们以新凯来为例。
目前行业内部了解到，新凯来的毛利率大概是50%。新凯来每卖1亿元的设备，其实就对应5000万的设备零部件的需求，也就是它的成本。而且国产的这些设备零部件，通过导入验证周期、良率管控和工艺配合，现在已经逐步实现由之前的备胎地位到现在的主供角色的转变，国产替代的可持续性是增强的。再加上感谢川子帮我们抹平了美系、日系、韩系等一系列的竞争对手的合作性，现在我们只有去转向自主可控的国产厂商。因为之前是外国的设备断供，现在已经升级到外国设备上游的零部件也已经对我们断供了，所以国产设备零部件也受益于这一轮自主可控、国产替代的景气上行周期。
那么搞清楚了设备零部件与半导体设备的订单关系，机构还会测算新凯来的收入情况。我们最近在一系列的调研中，通过上游零部件厂商的交流口径中也了解到，新凯来现在每年的营收接近于百亿。很多外行的朋友听到百亿这个数字，这规模这么庞大，可能觉得我是在吹牛。但是别着急，我会用接下来的实际情况让你认知到国产设备的景气度。
现在我们国内的半导体设备领域正在组建三家兵团：北方以北方华创为主，上海以中微公司为主，深圳就以华为系的新凯来为主。那么半导体设备的下游大客户主要是哪些呢？就是这些先进制程的晶圆厂。那么深圳目前正在投建的晶圆厂有哪些？鹏新微、鹏新旭、深维序，还有某个神秘龙头的自建晶圆厂，这四大晶圆厂都是正在投产中。在深圳本地的同学可以去那附近看一看，厂房才刚刚盖好，设备有的还没有进厂，没有采购完成。
那么这四大厂对半导体先进制程设备的采购需求都是近千亿，更别说还有整个华南地区的需求。比如说像广州、乐清，同样也是有新建的晶圆厂，都是在新凯来的覆盖范围内的。所以光这几大厂加起来的总的设备采购金额，总需求大概都要接近千亿了。当然肯定不是全部都指定要新凯来的设备，其他像中微、华创也会有所份额，当然新凯来肯定是大头。所以按照新凯来占大头来测算，那么未来几年新凯来大概年均对应的收入订单在百亿左右。那么这年均百亿的收入对应上游半导体设备零部件，就是每年接近50亿的市场。
这是中长期逻辑，不必急于追涨停
这回大家就能看清楚了吧。不要只像游资大佬给你那样分析的，去盯着涨停板，去盯着龙虎榜，更要看到背后他是有中长期的订单、持续景气度的，是能够有业绩拐点释放的。所以它是一个中长期的逻辑，不用急着天天涨停板的方式提前打完了后续的预期。所以接下来哪怕是调整，哪怕是有资金阶段性的兑现后天会议的利好，那么也不要简单地觉得行情就戛然而止了。反而如果有调整下来，在机构看来仍然有中长期去布局业绩兑现、景气度上修的行业机会。
所以视频讲到这里面，大家对新凯来这个概念已经有更深入的认知了。帮大家再做个笔记：新凯来有你们想要的那台大家伙，但是在这周的展会上并不会进行展示，所以你千万不要因为这个消息去埋伏，有可能预期落空。而且也要小心其他市场上没有去研究、没有认知、无脑地去把新凯来当做光刻机去炒作的，这些资金在周三的湾芯展亮相的时候，可能会不及他们的预期。新凯来亮相的这些其他卡脖子的设备，在美系设备全面断供的情况下，这是能支撑上游的零部件走出中长期基本面改善的逻辑的，这比短期的涨停板和概念炒作要更有意义。所以大家要注意投资上的节奏：别人快的时候你可以慢，别人失望的时候，你反而要看到将来的希望。
关于光刻机的最新进展
那么最后关于光刻机，我也给大家再补充一点。机构这边了解到的最新消息，如果是新关注我的朋友，一定要结合我们10月9日、十日的视频，温故而知新。那就是现在由宇量生牵头，我们的国产DUV正在加速迭代。长江存储已经有了国产DUV的纯国产化产线，今年的四季度正在进行产线的调试，明年的上半年有望迎来批量的订单。那么这意味着国产的浸润式先进制程光刻机有望正式迎来从0到1的重要突破。所以我们的国产光刻机，接下来的产业进度和催化能见度会是越来越高的。不要因为这周的展会上没有出现就失望，反而现在适当的隐藏是为了将来更惊艳的亮相。
看清波动背后的资金调仓逻辑
最后再给大家提醒一下，外围最大的黑天鹅和波动，我们今天市场已经用低开高走和二次探底去消化了。那么假如不是有周末这样的关税冲突，市场本来应该怎么走？其实同样也是减高位的科技，然后去布局10月的景气线索，也就是业绩线以及月底的十五五方向。只不过关税的扰动，让更多的资金有理由、有借口去利用这样的大波动完成一个调仓，加速了这个过程。所以大家也要看清楚波动背后，今天资金调仓的一个长期逻辑。
那么关于业绩线索，我们准备在”福总说实话”这个账号上给大家去做一个机构近期详细梳理的各行业细分环节龙头的业绩预测。大家可以期待这个账号的这期视频去排雷，或者是去留意月底业绩预告或者是正式公告的相关线索。